Définition - Black Knight

Un black knight, ou "chevalier noir" en français, est un acquéreur hostile qui lance une offre publique d'achat (OPA) non sollicitée sur une société cible contre la volonté de sa direction et de son conseil d'administration.

Dans la terminologie des fusions-acquisitions, le black knight s'oppose au white knight (chevalier blanc), qui est un acquéreur bienveillant recherché par la cible pour contrer une OPA hostile. Le chevalier noir agit généralement de manière agressive, en proposant directement aux actionnaires un prix d'achat attractif pour contourner les résistances de la direction. Ses motivations peuvent être stratégiques (acquisition d'un concurrent, d'une technologie ou d'un réseau de distribution) ou purement financières.

Exemple de black knight

Une entreprise de taille moyenne, bien positionnée dans un secteur technologique, fait l'objet d'une OPA non sollicitée lancée par un grand groupe concurrent agissant en black knight. Malgré le refus catégorique du conseil d'administration, le groupe acquéreur s'adresse directement aux actionnaires en leur proposant une prime de 35 % sur le cours de bourse, cherchant à obtenir la majorité du capital sans l'accord de la direction en place.

À retenir

• Un black knight est un acquéreur qui lance une OPA hostile sur une société contre la volonté de sa direction.
• Il s'oppose au white knight, acquéreur bienveillant sollicité par la cible pour se défendre contre une offre hostile.
• Il contourne la direction en s'adressant directement aux actionnaires avec une offre de rachat attractive.
• Ses motivations peuvent être stratégiques (consolidation sectorielle) ou purement financières (sous-valorisation de la cible).