Définition - Bloc

Un bloc est, en terminologie boursière, une transaction portant sur un volume important de titres (actions ou obligations) négocié en une seule opération entre deux contreparties, généralement des investisseurs institutionnels, en dehors du carnet d'ordres central du marché réglementé.

Les transactions de bloc répondent au besoin des grands investisseurs (fonds de pension, assureurs, gérants d'actifs) d'acheter ou de vendre des positions significatives sans perturber le cours du titre sur le marché. Une vente massive dans le carnet d'ordres provoquerait une chute du cours (impact de marché), pénalisant le vendeur. La négociation de bloc permet d'exécuter l'opération à un prix convenu entre les parties, généralement proche du cours de marché, avec une décote ou une prime négociée.

Sur Euronext, les transactions de bloc sont encadrées par des règles spécifiques : elles doivent respecter une taille minimale (normal block size, définie par l'ESMA selon la liquidité du titre) et être déclarées au marché après exécution pour assurer la transparence post-négociation. Les intermédiaires spécialisés dans les blocs sont les desks de block trading des banques d'investissement, qui mettent en relation acheteurs et vendeurs institutionnels. Les dark pools (plateformes de négociation anonymes) facilitent également l'exécution de blocs en limitant la divulgation des intentions des participants.

À retenir

• Un bloc est une transaction de gros volume négociée hors carnet d'ordres entre institutionnels.
• Il permet d'éviter l'impact de marché qu'engendrerait un ordre massif sur le marché ouvert.
• Les blocs doivent être déclarés au marché après exécution pour assurer la transparence.