Définition - Flux de trésorerie disponible après impôt et frais financiers
Écrit par Etienne NICOLAS,
Le flux de trésorerie disponible après impôt et frais financiers (free cash flow to equity – FCFE en anglais) est le montant de trésorerie qu'une entreprise génère au bénéfice de ses actionnaires après avoir couvert ses charges d'exploitation, payé ses impôts, financé ses investissements et honoré ses obligations de dette.
Il se calcule généralement à partir du résultat net, auquel on ajoute les amortissements et dépréciations, puis on retranche les investissements (capex) et la variation du besoin en fonds de roulement, et on ajuste des flux de dette (emprunts nouveaux diminués des remboursements) : FCFE = résultat net + amortissements – capex – variation du BFR + endettement net.
Le FCFE représente la trésorerie effectivement disponible pour rémunérer les actionnaires (dividendes, rachats d'actions) ou être réinvestie dans l'entreprise. Il est utilisé dans les méthodes de valorisation par actualisation des flux au coût des fonds propres, contrairement au free cash flow to firm (FCFF), qui est actualisé au coût moyen pondéré du capital (WACC) et mesure la trésorerie disponible pour l'ensemble des apporteurs de capitaux.
À retenir
- Le FCFE est la trésorerie disponible pour les actionnaires après impôts, investissements et service de la dette.
- Il sert de base à la valorisation par actualisation au coût des fonds propres.
- Il se distingue du FCFF, qui mesure la trésorerie disponible pour tous les apporteurs de capitaux.
