Définition - In the money
Écrit par Etienne NICOLAS,
L'expression in the money (ITM), ou dans la monnaie en français, qualifie une option dont l'exercice immédiat dégagerait un gain intrinsèque, c'est-à-dire une différence positive entre le cours du sous-jacent et le prix d'exercice (strike).
Un call (option d'achat) est in the money lorsque le cours du sous-jacent est supérieur au prix d'exercice : l'acheteur peut acheter l'actif moins cher que son prix de marché. Un put (option de vente) est in the money lorsque le cours du sous-jacent est inférieur au prix d'exercice : l'acheteur peut vendre l'actif plus cher que son prix de marché. La valeur intrinsèque de l'option correspond à cet écart favorable.
L'expression s'oppose à out of the money (hors de la monnaie, option sans valeur intrinsèque) et at the money (à la monnaie, cours du sous-jacent égal au prix d'exercice). Plus une option est profondément in the money, plus son delta se rapproche de 1 (pour un call) ou de -1 (pour un put), et plus son comportement se rapproche de celui du sous-jacent lui-même.
Exemple
Un call de strike 40 € sur une action cotant 48 € est in the money avec une valeur intrinsèque de 8 €. Un put de strike 50 € sur cette même action est également in the money avec une valeur intrinsèque de 2 €.
À retenir
- Une option in the money possède une valeur intrinsèque positive.
- Un call est ITM quand le sous-jacent dépasse le strike ; un put quand il est en dessous.
- Plus l'option est profondément ITM, plus elle se comporte comme le sous-jacent.
