Définition - Mark-to-model

Le mark-to-model est une méthode de valorisation comptable consistant à estimer la juste valeur d'un actif financier à l'aide d'un modèle mathématique interne, en l'absence de prix de marché observable pour cet actif ou pour des instruments comparables.

Cette méthode s'oppose au mark-to-market (valorisation au prix de marché), qui retient directement le cours coté sur un marché actif. Le mark-to-model intervient pour les instruments illiquides, complexes ou sur mesure (produits structurés, dérivés exotiques, participations non cotées, créances décotées) pour lesquels aucun prix de transaction récent n'est disponible. Le modèle utilisé intègre des paramètres de marché observables (courbes de taux, volatilités implicites) et des hypothèses internes (corrélations, spreads de crédit estimés, projections de flux de trésorerie).

En normes IFRS (IFRS 13), la hiérarchie des justes valeurs classe les évaluations en trois niveaux : niveau 1 (prix cotés sur marché actif), niveau 2 (données observables autres que les prix cotés) et niveau 3 (données non observables, correspondant au mark-to-model). La crise de 2008 a mis en lumière les risques liés à cette méthode : les valorisations par modèle peuvent masquer des pertes latentes importantes lorsque les hypothèses sous-jacentes s'avèrent trop optimistes ou lorsque les marchés se disloquent.

À retenir

• Le mark-to-model valorise un actif par modèle mathématique faute de prix de marché observable.
• Il correspond au niveau 3 de la hiérarchie des justes valeurs en IFRS.
• Il comporte un risque de sous-estimation des pertes si les hypothèses du modèle sont trop optimistes.