Définition - Option knock-out

Une option knock-out est une option à barrière qui cesse d'exister (est désactivée) si le cours du sous-jacent atteint un niveau prédéfini (barrière) pendant la durée de vie du contrat, perdant alors toute valeur indépendamment de sa valeur intrinsèque au moment de la désactivation.

L'option knock-out est moins chère qu'une option vanille équivalente car la possibilité de désactivation réduit la probabilité de gain pour l'acheteur. Le prix de la barrière est fixé à un niveau suffisamment éloigné du cours actuel pour que la désactivation ne soit probable que dans un scénario défavorable. Certains contrats prévoient le versement d'un rebate (indemnité partielle) en cas de franchissement de la barrière.

Les options knock-out sont largement utilisées dans les produits de bourse destinés aux particuliers. Les turbos (turbo warrants) intègrent une barrière désactivante : si le sous-jacent touche la barrière, le produit est immédiatement désactivé et le porteur ne récupère qu'une éventuelle valeur résiduelle. Les turbos infinis (open-end) n'ont pas d'échéance fixe mais conservent la barrière knock-out. Sur le marché des changes et des matières premières, les options knock-out permettent aux entreprises de se couvrir à moindre coût en acceptant de perdre la protection au-delà d'un seuil défini.

À retenir

• L'option knock-out s'annule si le sous-jacent atteint une barrière prédéfinie.
• Elle est moins chère qu'une option vanille grâce au risque de désactivation.
• Les turbos sont les produits knock-out les plus accessibles aux particuliers.