Définition - Risk arbitrage

Le risk arbitrage, ou arbitrage sur événements en français, est une stratégie d'investissement consistant à prendre des positions sur les titres de sociétés impliquées dans des opérations de fusions-acquisitions, en exploitant l'écart entre le cours de marché et le prix proposé dans l'offre.

Lorsqu'une OPA est annoncée, le cours de la société cible monte généralement, mais reste légèrement en dessous du prix de l'offre, car le marché intègre un risque d'échec de l'opération. Le risk arbitrageur achète les actions de la cible en pariant sur la réalisation de l'offre au prix annoncé. Si l'opération aboutit, il réalise un gain correspondant à l'écart résiduel. Si l'offre échoue, le cours peut chuter brutalement, entraînant des pertes significatives. Cette stratégie est pratiquée principalement par les hedge funds spécialisés en event driven.

Exemple de risk arbitrage

Une société est rachetée à 50 € par action. Après l'annonce, son cours monte à 48,50 €. Un arbitrageur achète des actions à 48,50 € en anticipant la réalisation de l'offre à 50 €. Si l'OPA aboutit, il réalise un gain de 1,50 € par action. Si l'offre est retirée, le cours peut retomber à 35 €, générant une perte importante.

À retenir

• Le risk arbitrage exploite l'écart entre le cours de marché et le prix d'une OPA annoncée.
• Il repose sur l'anticipation de la réussite d'une opération de fusion-acquisition.
• L'échec de l'offre peut entraîner des pertes importantes pour l'arbitrageur.
• Il est principalement pratiqué par les hedge funds spécialisés en stratégies event driven.