Définition - Taux de rendement annuel actuariel brut

Le taux de rendement annuel actuariel brut (yield to maturity brut ou taux actuariel brut) est le taux de rendement interne (TRI) d'une obligation détenue jusqu'à l'échéance, intégrant l'ensemble des flux perçus par l'investisseur (coupons et remboursement du capital), avant déduction de la fiscalité et des frais.

Le taux actuariel brut est le taux d'actualisation qui égalise le prix d'achat de l'obligation avec la valeur actualisée de tous les flux futurs (coupons annuels et remboursement du nominal à l'échéance). Il tient compte du coupon facial, du prix d'achat (au pair, au-dessus ou en dessous), de la prime de remboursement éventuelle et de la durée résiduelle. Une obligation achetée en dessous du pair offre un taux actuariel supérieur au taux de coupon facial, et inversement.

Le taux actuariel brut est la mesure standard de comparaison des obligations sur le marché secondaire. Il se distingue du taux actuariel net, qui déduit la fiscalité applicable (PFU de 30 % en France ou barème progressif sur option). Le taux actuariel suppose que les coupons sont réinvestis au même taux, hypothèse rarement vérifiée en pratique (risque de réinvestissement). Il constitue le rendement de référence affiché par les courtiers et les plateformes de négociation obligataire.

À retenir

• Le taux actuariel brut est le TRI d'une obligation détenue jusqu'à l'échéance, avant impôt.
• Il intègre coupons, prix d'achat, prime de remboursement et durée résiduelle.
• Il suppose le réinvestissement des coupons au même taux (risque de réinvestissement).