Définition - Théorème de la séparation

Le théorème de la séparation est une théorie de Markowitz de 1952. L'idée est qu'un investisseur, en composant son portefeuille, peut éliminer le risque spécifique de chaque titre, en le personnalisant et en choisissant des actifs très différents. Il ne resterait ainsi exposé qu'au risque systémique. La frontière efficiente d'un portefeuille serait déterminée par le rendement espéré par rapport au risque. 

Tobin prolongea la théorie de la séparation en considérant l'argent comme un actif. Dans ce cas, il suffit de choisir le portefeuille le plus rentable, en jouant simplement sur le pourcentage de liquidités, dépendant de l'aversion au risque de l'investisseur.