Définition - Pension livrée

Une pension livrée est une opération de financement à court terme par laquelle une partie cède temporairement des titres à une autre en échange de liquidités, avec l'engagement de les racheter à une date et un prix fixés à l'avance.

Aussi appelée repo (repurchase agreement), elle combine une vente au comptant de titres et un rachat à terme, permettant au cédant d'obtenir des fonds tout en conservant économiquement ses titres. Le terme "livrée" indique que les titres sont physiquement transférés à l'acheteur temporaire, contrairement à la pension non livrée. C'est un instrument clé du marché monétaire, très utilisé par les banques, les établissements financiers et les banques centrales pour gérer leur trésorerie à court terme.

Exemple de pension livrée

Une banque a besoin de 10 millions d'euros pour 7 jours. Elle cède des obligations d'État à une contrepartie qui lui verse cette somme. Au terme des 7 jours, elle rachète ses titres en remboursant les 10 millions plus un intérêt convenu. C'est une pension livrée à 7 jours.

À retenir

• La pension livrée est une opération de cession temporaire de titres contre des liquidités avec engagement de rachat.
• Elle est aussi appelée repo (repurchase agreement) dans la terminologie internationale.
• Les titres sont physiquement transférés à l'acheteur temporaire pendant la durée de l'opération.
• Elle est très utilisée sur le marché monétaire pour la gestion de trésorerie à court terme.