Définition - Alpha portable

L'alpha portable est une stratégie d'investissement qui consiste à séparer la performance liée à la gestion active (l'alpha) de l'exposition à un marché de référence (le bêta), afin de transférer cette surperformance vers une autre classe d'actifs ou un autre indice.

En finance, l'alpha mesure la capacité d'un gestionnaire à générer une performance supérieure à celle de son indice de référence. L'alpha portable permet de "déplacer" cet excès de rendement sur un marché différent de celui où il a été généré, en utilisant des instruments dérivés pour neutraliser l'exposition d'origine et recréer une exposition souhaitée. Cette technique est principalement utilisée par les investisseurs institutionnels et les gérants de fonds alternatifs.

Exemple d'alpha portable

Un gestionnaire génère une surperformance de 3 % sur un portefeuille d'actions européennes par rapport à son indice. Via des contrats à terme, il neutralise son exposition aux actions européennes et réplique l'exposition à un indice obligataire. Il transfère ainsi son alpha de 3 % sur la classe obligataire, indépendamment de la performance du marché actions.

À retenir

• L'alpha portable sépare la surperformance issue de la gestion active (alpha) de l'exposition au marché (bêta).
• Il permet de transférer cet excès de rendement vers une classe d'actifs différente de celle où il a été produit.
• Il repose sur l'utilisation de produits dérivés pour modifier l'exposition de marché sans liquider le portefeuille.
• Il est principalement utilisé par les gérants institutionnels et les fonds alternatifs cherchant à optimiser leur rapport rendement-risque.