Définition - Ex-coupon

La mention ex-coupon qualifie une obligation dont le dernier coupon vient d'être détaché et versé, de sorte que le titre ne donne plus droit à cet intérêt pour l'acheteur qui en fait l'acquisition après la date de détachement.

Lorsqu'une obligation est cotée ex-coupon, son prix de marché baisse mécaniquement d'un montant équivalent au coupon qui vient d'être versé, reflétant la perte de ce droit à intérêt. Ce phénomène est similaire au mécanisme ex-dividende sur les actions. Un investisseur qui achète l'obligation le jour du détachement ou après ne percevra pas le coupon de la période écoulée : celui-ci revient au vendeur, qui détenait le titre au moment du détachement. Entre deux dates de détachement, la partie d'intérêts accumulés est représentée par le coupon couru, qui s'ajoute au prix de l'obligation lors d'une transaction.

Exemple d'ex-coupon

Une obligation verse un coupon annuel de 300 € chaque 1er mars. Le 2 mars, le titre passe ex-coupon : son prix de cotation diminue mécaniquement de 300 €, car le droit au coupon annuel vient d'être épuisé. Un acheteur acquérant ce titre après le 1er mars ne percevra pas ce coupon et devra attendre le 1er mars suivant pour toucher le prochain versement.

À retenir

• Ex-coupon signifie que le titre vient d'être détaché de son coupon, qui a déjà été versé.
• L'acheteur d'une obligation ex-coupon ne perçoit pas le dernier coupon versé, qui revient au vendeur.
• Le prix de l'obligation baisse mécaniquement après le détachement du coupon.
• Ce mécanisme est analogue au statut ex-dividende sur les marchés actions.