Définition - Separate Trading of Registered Interest and Principal

Le Separate Trading of Registered Interest and Principal (STRIP) est un mécanisme financier qui consiste à démembrer une obligation d'État en séparant chaque coupon d'intérêt et le remboursement du capital en autant de titres zéro coupon distincts, négociables indépendamment sur les marchés.

Cette technique permet de créer plusieurs instruments financiers à partir d'une seule obligation : chaque flux de trésorerie (coupon annuel ou remboursement final) devient un titre zéro coupon avec sa propre date d'échéance et son propre prix. Les STRIPS sont très utilisés par les investisseurs cherchant à adosser précisément leurs actifs à des engagements futurs connus, comme les fonds de pension ou les compagnies d'assurance. Aux États-Unis, les STRIPS sur obligations du Trésor sont gérés par le programme STRIPS de la Federal Reserve depuis 1985. En France, les OAT démembrées constituent l'équivalent.

Exemple de STRIP

Une obligation d'État à 5 ans avec 5 coupons annuels et un remboursement final génère 6 STRIPS distincts. Un investisseur peut ainsi acheter uniquement le coupon de l'année 3 sous forme de titre zéro coupon, sans détenir l'ensemble de l'obligation, pour couvrir un engagement financier précis à cette échéance.

À retenir

• Un STRIP démembre une obligation en séparant chaque coupon et le capital en titres zéro coupon indépendants.
• Chaque STRIP a sa propre échéance et son propre prix de marché.
• Il est utilisé pour adosser précisément des actifs à des engagements futurs connus.
• En France, les OAT démembrées constituent l'équivalent des STRIPS américains.