Définition - Adjudication au prix demandé

L'adjudication au prix demandé est une procédure d'appel d'offres dans laquelle chaque soumissionnaire retenu obtient les titres au prix qu'il a lui-même proposé, et non à un prix uniforme fixé pour tous.

Ce mécanisme s'oppose à l'adjudication à prix unique, où tous les acheteurs retenus paient le même prix, généralement le prix marginal de la dernière offre acceptée. Dans l'adjudication au prix demandé, aussi appelée adjudication à la hollandaise ou adjudication discriminante, chaque participant paie exactement le taux ou le prix qu'il a soumis. Ce système est couramment utilisé lors des émissions de titres de dette publique, notamment les bons du Trésor et les obligations assimilables du Trésor (OAT), organisées par l'Agence France Trésor.

Exemple d'adjudication au prix demandé

Lors d'une émission de bons du Trésor, trois investisseurs soumettent des offres : le premier à 99,50 €, le second à 99,30 € et le troisième à 99,10 €. Si les trois offres sont retenues, chacun paie son propre prix soumis, contrairement à une adjudication à prix unique où tous auraient payé 99,10 €.

À retenir

• Dans l'adjudication au prix demandé, chaque soumissionnaire retenu paie son propre prix d'offre.
• Elle s'oppose à l'adjudication à prix unique, où tous les acheteurs paient le même prix.
• Elle est aussi appelée adjudication discriminante ou adjudication à la hollandaise.
• Elle est fréquemment utilisée pour les émissions de dette souveraine comme les OAT et bons du Trésor.