Définition - Bêta des capitaux propres

Le bêta des capitaux propres est un coefficient qui mesure la sensibilité de la valeur des actions d'une entreprise aux fluctuations du marché, en tenant compte de l'effet de levier financier lié à son endettement.

Il se distingue du bêta de l'actif économique, aussi appelé bêta désendetté, qui mesure le risque inhérent à l'activité de l'entreprise indépendamment de sa structure financière. Le bêta des capitaux propres, ou bêta endetté, intègre en plus l'impact de la dette sur le risque supporté par les actionnaires. Plus une entreprise est endettée, plus son bêta des capitaux propres est élevé, car l'effet de levier amplifie la volatilité des résultats pour les actionnaires. Cette distinction est centrale dans le modèle CAPM et les calculs de coût des fonds propres.

Exemple de bêta des capitaux propres

Deux entreprises d'un même secteur ont un bêta économique identique de 0,8. La première est peu endettée et affiche un bêta des capitaux propres de 0,9. La seconde, fortement endettée, présente un bêta des capitaux propres de 1,4. Les actionnaires de cette dernière supportent un risque plus élevé en raison de l'effet de levier financier.

À retenir

• Le bêta des capitaux propres mesure le risque des actions en intégrant l'effet de l'endettement.
• Il est plus élevé que le bêta économique dès lors que l'entreprise recourt à la dette.
• Il est utilisé dans le modèle CAPM pour calculer le coût des fonds propres.
• Il se distingue du bêta désendetté, qui reflète uniquement le risque opérationnel de l'activité.