Définition - FRN

Un FRN (Floating Rate Note), ou obligation à taux variable en français, est un titre de dette dont le coupon (intérêt versé au détenteur) est révisé périodiquement en fonction de l'évolution d'un taux de référence du marché monétaire, comme l'EURIBOR ou le SOFR.

Le coupon d'un FRN est généralement composé du taux de référence augmenté d'une marge fixe (spread), qui rémunère le risque de crédit de l'émetteur. La révision du taux intervient à intervalles réguliers, typiquement tous les trois ou six mois. Lorsque les taux de marché montent, le coupon augmente ; lorsqu'ils baissent, le coupon diminue.

Les FRN sont émis par des États, des banques et des grandes entreprises. Ils présentent une sensibilité aux variations de taux d'intérêt beaucoup plus faible que les obligations à taux fixe, ce qui en fait un instrument de protection contre la hausse des taux. Leur prix reste relativement stable autour du pair tant que le risque de crédit de l'émetteur ne se dégrade pas.

Exemple de FRN

Une banque émet un FRN indexé sur l'EURIBOR 3 mois + 0,80 %. Si l'EURIBOR est à 3 %, le coupon trimestriel est de 3,80 %. Au trimestre suivant, si l'EURIBOR passe à 3,50 %, le coupon monte à 4,30 %.

À retenir

• Un FRN est une obligation dont le coupon varie en fonction d'un taux de référence du marché monétaire.
• Il protège l'investisseur contre la hausse des taux d'intérêt.
• Son coupon est composé du taux de référence plus une marge fixe reflétant le risque de l'émetteur.