Définition - Medium Term Notes

Les Medium Term Notes (MTN) sont des titres de créance à moyen terme émis de manière continue ou ponctuelle dans le cadre d'un programme d'émission préétabli, offrant à l'émetteur une grande flexibilité en termes de montant, de maturité, de devise et de structure de coupon.

Un programme EMTN (Euro Medium Term Notes), variante internationale des MTN, est documenté une seule fois par un prospectus de base visé par le régulateur, permettant ensuite des émissions successives (drawdowns) sans nouvelle procédure d'approbation complète. Chaque émission est décrite par un supplément de prix (pricing supplement) précisant les conditions finales : montant, maturité (généralement un à trente ans), taux fixe ou variable, devise et éventuelles clauses de remboursement anticipé. Cette souplesse permet à l'émetteur de saisir les fenêtres de marché favorables.

Les MTN sont émis par les grandes entreprises, les institutions financières, les agences supranationales et certains États. Ils sont placés auprès d'investisseurs institutionnels par un ou plusieurs dealers (banques d'investissement) disposant d'un mandat permanent dans le cadre du programme. Les MTN peuvent être cotés sur une bourse (Luxembourg, Londres, Euronext) ou négociés de gré à gré. Ils constituent un instrument de financement intermédiaire entre les billets de trésorerie (court terme) et les émissions obligataires classiques (syndiquées).

À retenir

• Les MTN sont des titres de dette émis sous un programme cadre offrant une grande flexibilité.
• Le programme EMTN permet des émissions successives sans nouvelle approbation complète.
• Ils se situent entre les billets de trésorerie (court terme) et les obligations syndiquées.