Définition - Valeur actuelle nette (VAN)
Écrit par Arsalain EL KESSIR,
La valeur actuelle nette (VAN ou NPV – Net Present Value) est la somme des flux de trésorerie futurs d'un investissement, actualisés au coût du capital, diminuée de l'investissement initial, mesurant la création de valeur nette générée par le projet.
La formule est : VAN = Σ [CFt / (1 + r)^t] – I₀, où CFt sont les flux de trésorerie de chaque période, r le taux d'actualisation (WACC ou coût du capital) et I₀ l'investissement initial. Une VAN positive signifie que le projet crée de la valeur : les flux futurs actualisés dépassent l'investissement. Une VAN négative signifie que le projet détruit de la valeur.
La VAN est le critère de décision d'investissement le plus fiable selon la théorie financière car elle intègre la valeur temps de l'argent, le risque (via le taux d'actualisation) et l'ensemble des flux sur la durée du projet. Elle est supérieure au TRI (taux de rendement interne) qui peut donner des résultats ambigus pour les projets à flux irréguliers. En évaluation d'entreprise, la méthode DCF (Discounted Cash Flow) est une application directe de la VAN, actualisant les free cash flows au WACC pour déterminer la valeur d'entreprise.
À retenir
- La VAN = somme des flux actualisés – investissement initial ; positive = création de valeur.
- Elle intègre la valeur temps, le risque et l'ensemble des flux du projet.
- La méthode DCF est une application directe de la VAN en évaluation d'entreprise.
