Définition - Notation financière
Écrit par Ouafâa MACHRI,
La notation financière, ou credit rating, est l'évaluation de la qualité de crédit d'un émetteur de dette (État, entreprise, collectivité, banque) ou d'un instrument financier (obligation, produit structuré), exprimée par une note standardisée attribuée par une agence de notation indépendante.
Les trois principales agences de notation sont Standard & Poor's, Moody's et Fitch Ratings. Leurs échelles distinguent la catégorie investissement (de AAA/Aaa à BBB-/Baa3, risque de défaut faible) de la catégorie spéculative (de BB+/Ba1 à D/C, risque élevé). Chaque note peut être assortie d'une perspective (positive, stable, négative) indiquant l'orientation probable à moyen terme.
La notation influence directement le coût de financement : une note élevée permet d'emprunter à taux bas, une dégradation augmente le spread exigé par les investisseurs. De nombreux investisseurs institutionnels sont contraints par leur mandat de ne détenir que des titres investment grade. Le passage de la catégorie investissement à spéculative (fallen angel) déclenche des ventes massives. Les agences sont critiquées pour leur rôle dans la crise de 2008 (notations trop favorables des MBS) et les conflits d'intérêts (rémunération par l'émetteur).
À retenir
- La notation financière évalue la qualité de crédit d'un émetteur ou d'un titre par une note standardisée.
- Elle distingue la catégorie investissement (AAA à BBB-) de la catégorie spéculative (BB+ à D).
- Elle influence directement le coût de financement et les décisions d'investissement des institutionnels.
