Définition - Rating Grid
Écrit par Arsalain EL KESSIR,
La rating grid (grille de notation ou échelle de notation) est le système de classification utilisé par les agences de notation de crédit (S&P, Moody's, Fitch) pour évaluer la capacité d'un émetteur (État, entreprise, collectivité) à honorer ses engagements financiers, chaque échelon reflétant un niveau de risque de défaut croissant.
L'échelle se divise en deux grandes catégories. La catégorie investissement (investment grade) regroupe les notes de AAA/Aaa (qualité de crédit maximale) à BBB–/Baa3 (qualité moyenne basse), considérées comme présentant un risque de défaut faible à modéré. La catégorie spéculative (speculative grade ou high yield) couvre les notes de BB+/Ba1 à D (défaut avéré), signalant un risque de défaut significatif à élevé. Chaque note peut être assortie d'un signe + ou – (S&P/Fitch) ou d'un chiffre 1, 2, 3 (Moody's) pour affiner le positionnement.
La perspective (outlook : positive, stable, négative) et la mise sous surveillance (credit watch) complètent la note en signalant l'orientation probable à moyen terme. Le franchissement de la frontière investment grade / high yield (passage de BBB– à BB+ ou inversement, appelé fallen angel à la baisse et rising star à la hausse) a des conséquences majeures : certains investisseurs institutionnels sont contraints de céder les titres passés en high yield.
À retenir
- La rating grid classe les émetteurs de AAA (risque minimal) à D (défaut) en deux catégories.
- Investment grade (AAA à BBB–) et speculative grade (BB+ à D) délimitent le seuil critique.
- Le passage de l'un à l'autre (fallen angel / rising star) déclenche des réallocations massives.
