Définition - Réhausseur de crédit
Écrit par Arsalain EL KESSIR,
Un réhausseur de crédit (credit enhancer ou monoline insurer) est un organisme financier spécialisé qui apporte sa garantie à une émission de dette, améliorant ainsi la notation de crédit du titre et réduisant le taux d'intérêt pour l'émetteur. Le réhausseur s'engage à payer les porteurs en cas de défaut de l'émetteur.
Les réhausseurs de crédit étaient historiquement des assureurs monolines (Ambac, MBIA, FGIC) dont la notation AAA permettait de rehausser la note d'émissions obligataires de collectivités locales, de financements de projets et de produits de titrisation (ABS, MBS). L'émetteur versait une prime au réhausseur en échange de la garantie, et l'obligation bénéficiait de la note du garant.
La crise des subprimes de 2008 a dévasté le secteur : les réhausseurs ont subi des pertes massives sur les MBS et CDO qu'ils avaient garantis, perdant leur notation AAA et, pour certains, faisant faillite. Depuis, le marché du rehaussement de crédit s'est considérablement réduit. Assured Guaranty et Build America Mutual sont parmi les rares acteurs encore actifs, principalement sur les obligations municipales américaines.
À retenir
- Le réhausseur de crédit garantit une émission de dette, améliorant sa notation et réduisant son taux.
- Les assureurs monolines ont été dévastés par la crise des subprimes de 2008.
- Le marché du rehaussement s'est fortement réduit depuis la crise.
