Définition - Theoretical value

La theoretical value (valeur théorique) est le prix d'un instrument financier calculé à partir d'un modèle mathématique intégrant les paramètres de marché (cours du sous-jacent, volatilité, taux d'intérêt, dividendes, maturité), servant de référence pour évaluer si le prix coté est surévalué ou sous-évalué.

Pour les options, la valeur théorique est calculée par le modèle de Black-Scholes (options européennes) ou par les arbres binomiaux (options américaines). Elle se décompose en valeur intrinsèque (gain immédiat en cas d'exercice) et valeur temps (probabilité de gain futur). Pour les warrants et les produits structurés, l'émetteur publie une valeur théorique permettant aux investisseurs de comparer avec le prix coté.

La valeur théorique d'une action peut être estimée par les modèles DCF (actualisation des flux de trésorerie), DDM (modèle de Gordon-Shapiro pour les dividendes) ou par les multiples de comparables (PER, EV/EBITDA). L'écart entre valeur théorique et prix de marché constitue une opportunité d'arbitrage si le modèle est fiable. En pratique, la valeur théorique dépend des hypothèses retenues et comporte une marge d'incertitude. Les traders d'options comparent en permanence la valeur théorique à la prime cotée pour identifier les mispricing.

À retenir

• La valeur théorique est le prix calculé par un modèle (Black-Scholes, DCF, multiples).
• L'écart avec le prix de marché signale une sur- ou sous-évaluation potentielle.
• Elle dépend des hypothèses retenues et comporte une marge d'incertitude.