Définition - VaMP
Écrit par Arsalain EL KESSIR,
La VaMP (valeur ajoutée du marché de portefeuille ou Value Added by Market Portfolio) est un indicateur de performance mesurant la valeur créée ou détruite par les décisions actives d'un gérant de portefeuille par rapport à une stratégie passive de réplication de l'indice de référence.
La VaMP se calcule en comparant la performance du portefeuille géré activement à celle d'un investissement équivalent dans le benchmark sur la même période, ajustée des coûts de gestion. Si un portefeuille génère un rendement de 12 % alors que le benchmark progresse de 10 %, la VaMP est de 2 % (avant ajustement du risque). L'alpha de Jensen fournit une mesure ajustée du risque de cette surperformance.
La VaMP est un outil d'évaluation des gérants actifs permettant de justifier (ou non) les frais de gestion supérieurs à ceux de la gestion passive. Une VaMP durablement positive indique que le gérant crée de la valeur par ses choix de sélection (stock picking) et d'allocation sectorielle ou géographique. Une VaMP négative suggère que l'investisseur aurait intérêt à opter pour un fonds indiciel ou un ETF à frais réduits. La persistance de la VaMP dans le temps est un critère clé de sélection de gérants.
À retenir
- La VaMP mesure la valeur ajoutée d'un gérant actif par rapport au benchmark.
- Une VaMP positive justifie les frais de gestion active ; négative, elle plaide pour l'indiciel.
- Sa persistance dans le temps est un critère clé de sélection de gérants.
