Définition - Prime de croissance
Écrit par Arsalain EL KESSIR,
La prime de croissance est le supplément de valorisation accordé par le marché à une entreprise dont les perspectives de croissance des bénéfices sont supérieures à la moyenne de son secteur ou du marché, se traduisant par des multiples de valorisation (PER, EV/EBITDA) plus élevés que ceux de sociétés comparables à croissance plus faible.
Une entreprise affichant une croissance annuelle attendue de 20 % de son chiffre d'affaires et de ses bénéfices sera valorisée avec un PER significativement supérieur à celui d'une société mature croissant de 3 %. Ce premium reflète l'actualisation des flux de trésorerie futurs plus élevés : à résultat actuel identique, l'entreprise en forte croissance vaut plus car ses bénéfices futurs seront supérieurs. Le ratio PEG (PER / taux de croissance attendu) permet de normaliser la comparaison entre sociétés à croissances différentes.
La prime de croissance est caractéristique des valeurs growth (technologie, santé, luxe), par opposition aux valeurs value (banques, utilities, industrie mature) qui se négocient à des multiples plus faibles. Le risque pour l'investisseur est de surpayer la croissance : si les anticipations de croissance ne se matérialisent pas (ralentissement du chiffre d'affaires, compression des marges), le multiple se contracte brutalement, amplifiant la baisse du cours. La prime de croissance tend à se comprimer en période de hausse des taux d'intérêt.
À retenir
- La prime de croissance reflète un multiple de valorisation élevé lié à des perspectives de croissance supérieures.
- Le ratio PEG normalise la comparaison entre sociétés à croissances différentes.
- Le risque est la contraction du multiple si la croissance déçoit les anticipations.
