Définition - Valorisation d'une entreprise

La valorisation d'une entreprise est le processus d'estimation de sa valeur économique, utilisé dans les opérations de M&A, les introductions en bourse, les augmentations de capital, les litiges entre actionnaires et la gestion de portefeuille, reposant sur plusieurs méthodes complémentaires.

Les trois grandes approches sont la méthode intrinsèque (DCF – Discounted Cash Flow), qui actualise les free cash flows futurs au WACC pour obtenir la valeur d'entreprise ; la méthode des comparables boursiers, qui applique les multiples (PER, EV/EBITDA) de sociétés cotées similaires ; et la méthode des transactions comparables, fondée sur les prix payés dans des opérations récentes du même secteur. L'approche patrimoniale (actif net réévalué) complète l'analyse pour les sociétés à forte composante d'actifs.

La valeur d'entreprise (enterprise value – EV) inclut la capitalisation boursière, la dette nette et les intérêts minoritaires. La valeur des capitaux propres (equity value) = EV – dette nette. Les analystes croisent généralement plusieurs méthodes pour obtenir une fourchette de valorisation. La valorisation dépend des hypothèses retenues (taux de croissance, marges, taux d'actualisation) et du contexte de la transaction (valeur standalone, valeur avec synergies, prime de contrôle).

À retenir

• Les trois méthodes principales sont le DCF, les comparables boursiers et les transactions comparables.
• EV = capitalisation + dette nette ; equity value = EV – dette nette.
• Le croisement de plusieurs méthodes fournit une fourchette de valorisation.