Définition - Valeur d'équilibre
Écrit par Arsalain EL KESSIR,
La valeur d'équilibre (fair value ou equilibrium value) est le prix théorique auquel un actif devrait se négocier sur un marché efficient, reflétant l'ensemble des informations disponibles, les fondamentaux économiques et les anticipations rationnelles des intervenants.
La valeur d'équilibre d'une action correspond à la valeur actualisée de ses flux de trésorerie futurs (méthode DCF), de ses dividendes (modèle de Gordon-Shapiro) ou à la valorisation implicite de ses multiples fondamentaux (PER, EV/EBITDA normalisés). Pour une obligation, c'est le prix qui égalise le rendement actuariel au taux de marché pour un risque équivalent. Pour une devise, la parité de pouvoir d'achat (PPA) fournit une estimation de la valeur d'équilibre à long terme.
L'écart entre le cours de marché et la valeur d'équilibre signale une sur- ou sous-évaluation potentielle, fondant les stratégies d'investissement value (achat de titres sous-évalués). La valeur d'équilibre est une estimation, non une certitude : elle dépend des hypothèses retenues (taux de croissance, taux d'actualisation, prime de risque) et peut varier selon les modèles utilisés. L'hypothèse d'efficience des marchés postule que le cours de marché reflète en permanence la valeur d'équilibre.
À retenir
- La valeur d'équilibre est le prix théorique fondé sur les fondamentaux et les anticipations.
- L'écart avec le cours de marché fonde les stratégies value (achat de titres sous-évalués).
- Elle dépend des hypothèses et des modèles utilisés (DCF, Gordon-Shapiro, PPA).
