Définition - Weighted Average Cost of Capital
Écrit par Arsalain EL KESSIR,
Le Weighted Average Cost of Capital (WACC), ou coût moyen pondéré du capital (CMPC), est le taux de rendement minimum qu'une entreprise doit générer sur ses actifs pour rémunérer l'ensemble de ses pourvoyeurs de fonds (actionnaires et créanciers) selon leur part respective dans le financement.
Le WACC se calcule en pondérant le coût des fonds propres et le coût de la dette après impôt par leur proportion dans la structure de financement : WACC = (E/V x Re) + (D/V x Rd x (1-T)), où E représente les fonds propres, D la dette, V la valeur totale, Re le coût des fonds propres, Rd le coût de la dette et T le taux d'imposition. Le coût des fonds propres est estimé par le MEDAF (taux sans risque + bêta x prime de risque).
Le WACC est un outil central en finance d'entreprise. Il sert de taux d'actualisation dans les modèles de valorisation (DCF), de critère de décision d'investissement (un projet n'est rentable que si son rendement dépasse le WACC) et de référence pour le calcul de l'EVA. Un WACC bas reflète un financement efficient et un risque perçu faible.
À retenir
- Le WACC pondère le coût des fonds propres et de la dette selon leur part dans le financement.
- Il représente le rendement minimum à dégager pour rémunérer tous les pourvoyeurs de fonds.
- Il sert de taux d'actualisation dans les modèles DCF et de critère de décision d'investissement.
