Définition - Plancher actuariel
Écrit par Etienne NICOLAS,
Un plancher actuariel est la valeur minimale en dessous de laquelle le cours d'une obligation convertible ne peut normalement pas descendre, correspondant à sa valeur en tant que simple obligation. Il fait office de seuil de protection pour l'investisseur.
Une obligation convertible peut être conservée comme une obligation classique ou échangée contre des actions. Le plancher actuariel représente la valeur de l'obligation si l'on ignore la possibilité de conversion, c'est-à-dire sa valeur actualisée en fonction des flux d'intérêts et du remboursement. Tant que le cours de l'action reste bas, le titre tend à se rapprocher de ce plancher, qui limite la baisse possible de sa valeur.
Il permet ainsi de mesurer la protection offerte par la composante obligataire du titre.
Exemple de plancher actuériel
Une obligation convertible vaut 1 000 euros à l'émission. Si l'action sous-jacente chute, l'investisseur peut conserver le titre comme une obligation classique, dont la valeur actualisée est de 950 euros. Ce montant constitue le plancher actuariel, en dessous duquel le cours descend difficilement.
À retenir
- Le plancher actuariel est la valeur minimale d'une obligation convertible.
- Il correspond à sa valeur en simple obligation.
- Il ignore la possibilité de conversion en actions.
- Il limite la baisse possible du cours du titre.
- Il mesure la protection offerte par la composante obligataire.
