Définition - Return on equity
Écrit par Arsalain EL KESSIR,
Le return on equity (ROE, rentabilité des capitaux propres) est un ratio financier rapportant le résultat net aux capitaux propres de l'entreprise, mesurant le rendement généré pour les actionnaires par chaque euro de capitaux propres investis.
La formule est : ROE = résultat net / capitaux propres moyens × 100. Un ROE de 15 % signifie que l'entreprise génère 15 centimes de bénéfice pour chaque euro de capitaux propres. Le ROE peut être décomposé selon l'analyse de DuPont en trois composantes : marge nette × rotation des actifs × levier financier, permettant d'identifier les sources de la rentabilité.
Le ROE est influencé par l'effet de levier financier : lorsque la rentabilité économique (ROCE) dépasse le coût de la dette, l'endettement amplifie le ROE au bénéfice des actionnaires. Un ROE élevé obtenu uniquement par un fort endettement est plus risqué qu'un ROE soutenu par des marges élevées. La comparaison sectorielle est indispensable : les banques et assureurs ciblent un ROE de 10 à 15 %, les entreprises technologiques atteignent parfois 25 à 40 %. Le ROE est le ratio privilégié par Warren Buffett pour sélectionner ses investissements à long terme.
À retenir
- Le ROE = résultat net / capitaux propres, mesurant le rendement pour l'actionnaire.
- La décomposition de DuPont distingue marge, rotation et levier financier.
- Un ROE élevé par levier est plus risqué que par marges élevées.
