Définition - Working capital
Écrit par Arsalain EL KESSIR,
Le working capital (fonds de roulement ou besoin en fonds de roulement – BFR) est le montant de financement nécessaire pour couvrir le décalage temporel entre les décaissements liés au cycle d'exploitation (achats, production, stocks) et les encaissements (paiements des clients), constituant un besoin de financement permanent de l'entreprise.
Le BFR se calcule comme la différence entre l'actif circulant d'exploitation (stocks + créances clients + autres créances) et le passif circulant d'exploitation (dettes fournisseurs + dettes fiscales et sociales). Un BFR positif signifie que l'entreprise doit financer son cycle d'exploitation ; un BFR négatif (fréquent dans la grande distribution) signifie que les fournisseurs financent l'activité.
L'optimisation du working capital est un levier majeur de gestion de trésorerie. Réduire les stocks (flux tendus, just-in-time), accélérer le recouvrement des créances clients (affacturage, escompte pour paiement rapide) et négocier des délais fournisseurs plus longs permettent de libérer de la trésorerie. Le cycle de conversion de trésorerie (CCC = DIO + DSO – DPO) synthétise la performance du working capital. En M&A, le BFR normatif est un élément d'ajustement du prix de cession.
À retenir
- Le working capital finance le décalage entre décaissements et encaissements du cycle d'exploitation.
- BFR = actif circulant d'exploitation – passif circulant d'exploitation.
- Son optimisation (stocks, créances, dettes fournisseurs) libère de la trésorerie.
