Garance : avis sur les contrats d'assurance vie et leurs frais

Que vaut son fonds en euros face au marché ?

Garance a servi 3,50 % trois années de suite, au titre de 2023, 2024 et 2025, sans aucune condition de part investie en unités de compte. Après prélèvements sociaux, cela représente environ 2,90 % net.

Sur la période 2020 à 2025, le cumul atteint 16,26 %, ce qui place ce fonds en tête du marché français. Il serait par ailleurs le seul à avoir dépassé l'inflation cumulée de la période, proche de 14,9 %.

Cette mutuelle du livre II du Code de la mutualité est née en 1986 comme organisme de retraite des artisans, avant de s'ouvrir à tous les publics en 2016.

Quels taux exactement, année par année ?

La comparaison avec la moyenne du marché donne la mesure de l'écart :

Ces taux sont nets de frais de gestion mais bruts de prélèvements sociaux. Le plan d'épargne retraite de la mutuelle a par ailleurs servi jusqu'à 4,50 % au titre de 2025.

Un écart d'un point sur 50 000 euros représente 500 euros par an. Maintenu quatre exercices, il change l'ordre de grandeur du capital, et c'est ce qui explique la place de ce fonds dans les comparatifs de les solutions d'épargne garanties.

Pourquoi ce fonds tient-il ce niveau ?

Trois éléments l'expliquent, et aucun ne relève du hasard. L'actif est investi à environ 70 % en obligations, avec un rendement à l'achat proche de 4,22 %, bien supérieur au coupon moyen des portefeuilles constitués pendant les années de taux bas.

S'y ajoutent environ 14 % d'actions et une poche non cotée représentant près de 10 % de l'actif général, immobilier compris. Les plus-values latentes du portefeuille sont estimées entre 8 et 10 %.

La taille joue également : avec quelques milliards d'euros d'encours seulement, la mutuelle a renouvelé son portefeuille obligataire plus vite que les grands assureurs, dont les encours sont cent fois supérieurs.

Son ratio de solvabilité ressortait à 230 % fin 2025, avec des fonds propres intégralement de première qualité. La solidité n'est donc pas le sujet, ce qui n'est pas le cas de tous les contrats d'assurance vie servant des taux élevés.

Le point faible que personne ne publie

La réserve destinée à lisser les rendements futurs, appelée provision pour participation aux bénéfices, est estimée à environ 0,2 % des encours. C'est le niveau le plus faible rencontré parmi les assureurs vie français.

À titre de comparaison, les grands assureurs bancaires affichent des réserves de 5 à 7 % des encours en euros, soit plusieurs années de rendement d'avance.

Ce que cela implique

Un taux élevé servi sans réserve signifie que la performance est distribuée presque intégralement chaque année. En cas d'exercice défavorable, rien ne permet d'amortir la baisse, et le taux suivra immédiatement.

Les dirigeants reconnaissent d'ailleurs que cette provision est peu dotée, et qu'un contrat détenu depuis moins de huit ans peut ne pas en percevoir sa part.

Quels frais, et pourquoi les relevés divergent ?

C'est le dossier le plus confus de tous ceux examinés. Selon les sources, les frais sur versement de son contrat d'assurance vie vont de zéro à cinq pour cent, et les frais de gestion de 0,50 à 1 % par an.

Les valeurs les plus crédibles, données par les sources non commerciales et par l'analyse la plus récente, s'établissent ainsi :

• Frais sur versement : supprimés, après avoir été plafonnés à 1 %.
• Gestion du fonds en euros : 0,60 % par an.
• Gestion des unités de compte : 0,70 % par an, majorée de 0,10 point en gestion profilée.
• Arbitrage et sortie : aucun frais.
• Versements : 50 euros à l'ouverture, 150 euros par versement libre, 20 euros par mois en programmé.

L'explication de ces écarts est simple : plusieurs pages qui publient ces grilles sont tenues par des distributeurs du contrat, et l'une d'elles n'a pas été mise à jour depuis 2022, au point de présenter le contrat comme fermé. Toute comparaison avec les meilleures assurances vie doit donc partir de la documentation contractuelle, pas des comparateurs.

Quels supports, et que disent les adhérents ?

Le contrat est multisupport mais son univers reste modeste : une quarantaine à une cinquantaine d'unités de compte selon les relevés, dont une part notable de fonds indiciels cotés et quelques supports immobiliers.

Aucun titre vif, aucun produit structuré, et une offre immobilière limitée à un ou deux supports. La part des unités de compte dans les encours de la mutuelle reste d'ailleurs faible, autour de 7 à 8 %, contre 1 % quelques années plus tôt.

Les retours publiés

Les motifs de satisfaction tournent exclusivement autour du rendement et de l'absence de frais. La mutuelle a reçu plusieurs distinctions de la presse patrimoniale pour son fonds en euros.

Les reproches portent sur la gestion administrative : délais de réponse, absence de suivi après souscription et erreurs de conseillers. La note relevée sur une plateforme spécialisée tourne autour de 2,4 sur 5 sur une cinquantaine de contributions.

Le profil est donc celui d'un excellent fonds en euros assorti d'un service perfectible. Pour un épargnant qui veut sécuriser un capital et n'attend pas d'accompagnement régulier, l'équation fonctionne, y compris en complément de le plan d'épargne retraite détenu ailleurs.

FAQ : les contrats Garance

Quel taux le fonds en euros a-t-il servi ?

3,50 % au titre de 2023, 2024 et 2025, et 2,80 % au titre de 2022, nets de frais de gestion et bruts de prélèvements sociaux, soit environ 2,90 % net.

Faut-il investir en unités de compte pour obtenir ce taux ?

Non. Le taux est servi sans condition et le contrat peut rester investi à 100 % sur le fonds en euros, dont le capital est garanti.

Y a-t-il des frais d'entrée ?

Les frais sur versement ont été supprimés selon les sources les plus récentes. Certaines pages de distributeurs affichent encore des taux allant jusqu'à 5 %, valeurs à faire confirmer par écrit.

Pourquoi ce fonds rapporte-t-il plus que les autres ?

Un portefeuille obligataire renouvelé récemment, avec un rendement à l'achat supérieur à 4 %, une taille d'encours modeste qui facilite ce renouvellement, et une poche d'actifs non cotés.

Ce niveau de taux peut-il durer ?

Sa réserve de lissage, estimée à environ 0,2 % des encours, est la plus faible du marché. En cas d'exercice défavorable, le taux baisserait sans amortisseur.

Cette mutuelle est-elle solide ?

Son ratio de solvabilité s'établissait à 230 % fin 2025, avec des fonds propres de première qualité, pour un encours de quelques milliards d'euros et environ 250 000 adhérents.